Русагро опубликовала ожидаемые слабые финансовые результаты за 2022 год. Бумаги компании перестали возвращаться от локальных минимумов. Однако, по словам финансового директора, у компании все еще есть интересные перспективы.
Роста мировых цен на продовольствие, огромной государственной поддержки и высоких урожаев оказалось недостаточно для успешной работы некоторых агропромышленных предприятий. Это наглядно подтверждают итоги прошлогодней работы одного из крупнейших вертикально интегрированных холдингов отрасли — «Русагро».
По собственным данным, доля на внутреннем рынке производства сахара составляет 15%, подсолнечного масла-сырца - 13%, свинины - 6%. «Русагро» контролирует 689 000 га сельскохозяйственных угодий.
Несмотря на рост выручки на 8% в прошлом году, чистая прибыль компании упала на 84% по сравнению с 2021 годом, до 6,8 млрд рублей, из которых около 5,5 млрд рублей было заработано в последнем квартале года. Маржа чистой прибыли составила всего 3% по сравнению с 19% годом ранее. Скорректированная EBITDA за год снизилась на 6%, а за последний квартал - на 44%.
Тимур Липатов, генеральный директор ООО «Группа компаний «Русагро», так прокомментировал итоги работы: «Выручка увеличилась во всех сегментах бизнеса, кроме сельского хозяйства. Рост продаж произошел за счет запуска операций в Приморье, старта экспорта торговле пшеницей и положительной конъюнктурной динамикой на российском рынке сахара и масложировой продукции. Выручка аграрного сегмента упала в результате снижения отпускных цен и сложного сезона сбора урожая, вызванного погодными условиями».
Резкое падение чистой прибыли он объяснил негативным влиянием курсовых убытков, вызванных блокировкой средств европейскими банками и переоценкой биологических активов на фоне падения рыночных цен и роста себестоимости реализации.
Более половины снижения нескорректированной чистой прибыли до налогообложения (-36,6 млрд рублей до 8,4 млрд рублей) связано с убытком от курсовых разниц (11,5 млрд рублей), который компания также отразила в промежуточных отчетах, поэтому этот убыток не стал новости, Анна Буйлакова, аналитик ФГ «Финам», прокомментировала «Эксперту» отчетность перед «Русагро». Кроме того, чистая прибыль уменьшилась из-за переоценки биологических активов (убыток 8,5 млрд руб по сравнению с прибылью 3,4 млрд руб в 2021 году).
Те немногие аналитики, которые отслеживают акции компании, соглашаются в своих комментариях, что слабые результаты «Русагро» не стали для них неожиданностью.
«Результаты не впечатляющие, но ожидаемые», — продолжает Буйлакова. — Уже в прошлом квартале компания показала снижение маржи EBITDA.
Обратите внимание: МТС опубликовала противоречивую, хотя и ожидаемую отчетность за 2022 г.
Фермеров не обошли вызовы прошлого года в виде увеличения себестоимости продукции, расходов на валютные компоненты (пестициды и семена). Колебания мировых цен приводят к смещению сроков реализации продукции, что снижает сопоставимость результатов.»Несмотря на ожидаемую слабость в отчете, депозитарные расписки на акции компании прервали восходящий тренд, начавшийся в третьей декаде февраля, и сегодня, ближе к закрытию торгов, потеряли около 0,7% своей стоимости, в то время как московские акции Обмен. Индекс вырос на 0,9 процента%.
Техническая картина на бумаге стала неопределенной.
С середины октября 2021 года выручка «Русагро» демонстрирует очень волатильную, но неуклонную тенденцию к снижению. К концу прошлого года их стоимость упала почти вдвое. Однако в работе нарисована разворотная фигура технического анализа «тройное дно» с пиками 20 декабря 2022 г., 23 января и 21 февраля 2023 г. 660 руб.
Вечером финансовый директор компании Александр Тарасов попытался подсластить инвесторам горькую пилюлю.
«Когда мы продолжим и примем решение, связанное с передислокацией, мы сформируем нашу позицию по дивидендам. Но в целом, конечно, стратегическая цель — восстановить выплату дивидендов, как это было», — цитирует финансиста ТАСС.
Сейчас головная компания холдинга «Русагро» зарегистрирована на Кипре. Ранее многие российские компании регистрировали иностранную дочернюю компанию, переводили основные активы на баланс, а затем выпускали акции от имени иностранного юридического лица, которые размещались на биржах, в основном, через депозитарные расписки. Иностранные инвесторы охотно покупали российские активы, платя за них гораздо более высокую цену, чем участники торгов на Московской бирже.
После запуска CBO российские АДР перестали торговаться на иностранных биржах. Сейчас для российских инвесторов иностранная юрисдикция эмитента бумаги негативна, поскольку в текущих условиях автоматически подразумевает невозможность выплаты дивидендов.
При этом Тарасов не уточнил срок возвращения компании на родину и не сообщил, будет ли включена в дивиденды нераспределенная прибыль в 2021 году.
В таких условиях, пока не будут выяснены сроки реэмиграции «Русагро», трудно рассчитывать на рост дебиторской задолженности темпами, превышающими индекс Московской биржи. На рынке есть еще много интересных идей — как технических, так и фундаментальных.
По данным компании, 70,7% ее уставного капитала принадлежит Вадиму Мошковичу, 20,3% — миноритарным акционерам, 7,4% — менеджменту «Русагро», 1,6% — ООО «РосАгро.
Больше интересных статей здесь: Промышленность.
Источник статьи: «Русагро» опубликовала ожидаемо слабую отчетность за 2022 г.