Бездействие ЕЦБ на фоне растущей инфляции
9 июня Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял решение оставить ключевые процентные ставки без изменений: основная ставка по кредитам осталась на уровне 0%, а по депозитам — в отрицательной зоне, -0,25%. При этом было объявлено о планах повысить ставки на 0,25 процентных пункта уже в июле. Однако эти меры, по мнению экспертов, запоздали и вряд ли смогут остановить нарастающий кризис. Инфляция в еврозоне в мае достигла 8,1% в годовом выражении, превысив прогнозы в 7,7% и ускорившись по сравнению с апрелем. Ситуацию усугубляет ожидание второй волны роста цен, прежде всего на продовольствие, которая, как ожидается, накроет мировую экономику осенью.
Почему ЕЦБ медлит с решительными мерами?
Действия ЕЦБ могут показаться нелогичными: в условиях рекордной инфляции центральный банк должен был бы активно ужесточать денежно-кредитную политику. Даже запланированное повышение ставки выглядит явно недостаточным. Если бы во главе ЕЦБ стоял такой решительный руководитель, как Эльвира Набиуллина, ставки, вероятно, уже достигли бы 3-4%. И такой подход был бы оправдан, поскольку инфляция в Европе во многом имеет монетарную природу — она вызвана избытком денежной массы.
Впрочем, некоторые аналитики указывают, что монетарная инфляция уже переросла в глубокий структурный кризис. Низкие ставки больше не стимулируют рост предложения товаров и услуг, поскольку на пути встали фундаментальные ограничения, в том числе вызванные санкциями против России.
Кристин Лагард, глава ЕЦБ
Кризис монетаризма и отсутствие новых идей
Хотя российский Центробанк часто подвергается критике, политика ЕЦБ в текущих условиях оказывается не менее, а возможно, и более разрушительной для экономик еврозоны. Корень проблемы заключается в том, что монетаризм — экономическая теория, доминировавшая на Западе последние десятилетия, — окончательно исчерпал себя. Она больше не способна адекватно реагировать на современные вызовы. Сегодня более эффективными выглядят подходы, применяемые центральными банками Китая или Индии. К сожалению, в России не только не пытаются адаптировать этот восточный опыт, но и не изучают его системно.
Ответственность или безответственность? Логика ЕЦБ
Упорное нежелание ЕЦБ резко повышать ставки имеет своё объяснение, хотя и не с точки зрения экономической теории. Руководство банка просто не хочет брать на себя ответственность за неминуемый крах экономики Евросоюза. Давайте рассмотрим, почему резкий рост ставок приведёт к катастрофе.
В последние годы ЕЦБ щедро снабжал коммерческие банки ликвидностью по нулевым ставкам. Эти деньги шли на кредитование бизнеса. Схема работала в условиях низкой инфляции. Но сейчас ситуация изменилась кардинально. Упрощённо цепочка выглядит так: ЕЦБ выдаёт деньги немецкому банку под 0%, тот кредитует предприятие под 2%. При инфляции в 8% банк несёт реальные убытки. Чтобы их покрыть, он снова идёт за деньгами в ЕЦБ, и кредитование продолжается не за счёт возвращенных средств, а за счёт новой, только что напечатанной ликвидности.
Деньги уходят не туда: разгон инфляции вместо роста экономики
Главная проблема в том, что эти кредиты направляются преимущественно не в реальный сектор (производство, сельское хозяйство, услуги), который мог бы увеличить предложение и снизить цены, а в финансовый — на биржи, в спекулятивные инструменты, деривативы и страхование.
Обратите внимание: Как избежать износа зарядного кабеля.
Это создаёт порочный круг: номинальная денежная масса растёт, а объём реальных товаров — нет, что лишь разгоняет инфляцию. К этому добавляются фундаментальные ограничения, такие как дефицит энергоресурсов из-за санкций, который нельзя компенсировать простым печатанием денег.Сценарий коллапса: что будет при резком повышении ставок
Представим, что ЕЦБ всё же решится на резкий шаг и поднимет ставку до 2-3%. Предприятия не смогут обслуживать дорогие кредиты, что приведёт к волне банкротств. Но настоящий коллапс произойдёт в банковской системе. Коммерческие банки, выдав ранее кредиты под низкие проценты, будут нести колоссальные убытки, так как их доходность станет отрицательной. Это вызовет цепную реакцию банкротств банков, а за ними — и всех, кто от них зависел. Экономика еврозоны рухнет.
Выхода нет? Порочный круг ЕЦБ
Теоретически у ЕЦБ есть инструмент для спасения банков — снова накачать их ликвидностью, возобновить программу выкупа активов. Но это означает ещё большую эмиссию денег, что разгонит инфляцию до таких уровней, что даже ставки в 5-7% не помогут. Баланс ЕЦБ, который он планировал сокращать, придётся снова раздувать. В ЕЦБ прекрасно понимают эту дилемму, но не видят решения, поскольку классический инструмент — ключевая ставка — потерял свою эффективность.
Корень проблемы: структурный кризис западной модели
Главная причина кризиса — не в том, что печаталось слишком много денег, а в том, КУДА эти деньги направлялись. Западная экономика последние 30 лет развивалась по пути финансовализации, когда рост финансового сектора многократно опережал рост реального. Это создало ситуацию, когда за одним реальным танкером с нефтью «плывут» сотни «бумажных», многократно перепродаваемых на бирже. Нынешний кризис — это кризис самой модели, закат прежнего экономического уклада Запада.
США, благодаря статусу доллара, ещё имеют шанс выйти из ситуации без повторения Великой депрессии. У Европы таких шансов значительно меньше. Более того, в отличие от кризисов 1930-х или 1970-х годов, сегодня у Запада есть мощные конкуренты — Китай и, в перспективе, Индия, которые готовы занять освобождающееся пространство.
Возможно, Вам будет интересно:
СВО — ожидание и реальность... накипело!Эдуард ШаглинВчера
Запад проигрывает эту войну. США больше не может противостоять РоссииЭдуард ШаглинВчера
Во главе Украины был найдет польский агентЭдуард ШаглинВчера
НАЖМИТЕ ДЛЯ ПЕРЕХОДА НА ОФИЦИАЛЬНЫЙ САЙТ
#политика #технологии #знаменитости #стиль #спорт #финансы #культура #наука #путешествия #россия
Еще по теме здесь: Новости науки и техники.
Источник: Финансового коллапса Европе уже не избежать.