На прошедшей неделе привилегированные акции (префы) ПАО «Транснефть» продемонстрировали максимальный рост среди всех бумаг, входящих в Индекс Московской биржи. Их стоимость увеличилась на впечатляющие 18.61%, что стало лучшим результатом. Основным драйвером такого стремительного роста стала неопределенность вокруг размера будущих дивидендных выплат компании, которая подогрела интерес инвесторов.
Индекс Московской биржи в целом показал уверенный рост, прибавив за неделю 2.36% и обновив максимум с апреля 2022 года. Большинство бумаг в его составе завершили период с положительной динамикой, однако именно префы «Транснефти» выделились на общем фоне, показав двузначный прирост. Это событие знаменует новый этап переоценки компании рынком, который начался еще осенью прошлого года. С октября 2022 года данные акции выросли в цене на 78.3%, хотя после ноябрьского скачка на 38% их котировки долгое время двигались в боковом тренде из-за отсутствия ясности с дивидендной политикой.
Дивидендная интрига как главный катализатор
Традиционно «Транснефть» направляла на выплаты акционерам 50% чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Однако 2022 год, прошедший в условиях санкционного давления, внес коррективы. Несмотря на то, что операционная деятельность компании, по оценкам экспертов, серьезно не пострадала, точные финансовые результаты до сих пор не обнародованы. Предварительные расчеты инвесторов, сделанные в ноябре, указывали на потенциальную дивидендную доходность в районе 13-15%, но эта оценка оставалась весьма приблизительной.
Новый импульс к росту префы «Транснефти» получили только в марте. Толчком послужило заявление Сбербанка о намерении выплатить дивиденды в размере, равном двум годовым прибылям, что явно указывало на потребности федерального бюджета в дополнительных доходах.
Обратите внимание: О составе и свойствах сплава «Томпак».
Поскольку все обыкновенные акции «Транснефти» находятся в государственной собственности, рынок немедленно предположил, что аналогичный подход может быть применен и к этой компании, что резко повысило привлекательность ее привилегированных бумаг.Прогнозы аналитиков: от оптимизма до сдержанности
Вскоре после этого информационное агентство «Интерфакс» со ссылкой на члена правления «Транснефти» Геннадия Шмаля сообщило, что выплата дивидендов за 2022 год запланирована, хотя их окончательный размер еще не определен. Ожидается, что решение будет принято в июне. Это заявление запустило волну прогнозов со стороны финансовых аналитиков.
Специалисты Промсвязьбанка (ПСБ), например, допустили, что на выплаты может быть направлено от 50% до 100% чистой прибыли. В своем сценарии они предположили, что если компания заработает около 180 млрд рублей и распределит всю прибыль, дивиденд на акцию может составить 24.8 тыс. рублей, что обеспечит доходность на уровне 23.8%. Даже с учетом уже выросших котировок такая перспектива выглядела крайне привлекательно для инвесторов.
Однако не все аналитики разделяют этот оптимизм. Многие по-прежнему считают базовым сценарием выплату 50% от прибыли. Аналитики Sinara Investment Bank Кирилл Бахтин и Василий Мордовцев отмечают, что «Транснефть» сохраняет стабильные объемы транспортировки нефти и нефтепродуктов. При этом дивидендная доходность в 12% для эмитента с низкой волатильностью (низкой «бетой») выглядит вполне достойно.
Еще более сдержанную позицию выразил Сергей Кауфман, аналитик «Финама». По его расчетам, при сохранении коэффициента выплат на уровне 50% доходность префов составит около 11%, что недостаточно для существенной переоценки компании. Он также указал, что без увеличения доли прибыли, направляемой на дивиденды, потенциал для их роста ограничен, что может сдерживать дальнейший рост котировок.
Несмотря на эти осторожные оценки, инвесторы на прошедшей неделе явно делали ставку на более оптимистичный сценарий. После публикации мнений аналитиков рост префов «Транснефти» даже ускорился, что в итоге и позволило им стать абсолютными лидерами недели на Московской бирже.
Больше интересных статей здесь: Промышленность.
Источник статьи: Лучший результат в составе Индекса МосБиржи показали привилегированные акции «Транснефти».