Компания «Русагро» представила финансовую отчетность за 2022 год, которая, как и ожидалось, оказалась слабой. Акции компании перестали восстанавливаться после локальных минимумов. Несмотря на это, руководство холдинга, в частности финансовый директор, заявляет о наличии у компании интересных перспектив в будущем.
Прошедший год продемонстрировал, что даже на фоне роста мировых цен на продовольствие, масштабной государственной поддержки и высоких урожаев, не всем агропромышленным предприятиям удается работать успешно. Ярким примером стал один из крупнейших вертикально интегрированных холдингов — «Русагро».
Позиции на рынке и масштабы деятельности
«Русагро» занимает значительную долю на ключевых рынках: 15% в производстве сахара, 13% в производстве подсолнечного масла-сырца и 6% в производстве свинины. Компания контролирует обширные сельскохозяйственные угодья площадью 689 000 гектаров.
Ключевые финансовые показатели
Несмотря на рост выручки на 8% по итогам года, чистая прибыль «Русагро» обрушилась на 84% по сравнению с 2021 годом, составив лишь 6,8 млрд рублей. Примечательно, что около 5,5 млрд рублей из этой суммы было получено в четвертом квартале. Маржа чистой прибыли сократилась до 3% против 19% годом ранее. Скорректированная EBITDA за год снизилась на 6%, а в последнем квартале падение составило 44%.
Комментарии руководства
Генеральный директор «Русагро» Тимур Липатов отметил рост выручки во всех сегментах, кроме сельского хозяйства. Рост был обеспечен за счет начала операций в Приморье, старта экспорта пшеницы и благоприятной конъюнктуры на рынках сахара и масложировой продукции. Падение выручки в аграрном сегменте он объяснил снижением отпускных цен и сложными погодными условиями во время уборки урожая.
Резкое сокращение чистой прибыли руководство связывает с курсовыми убытками из-за блокировки средств в европейских банках, а также с переоценкой биологических активов на фоне падения рыночных цен и роста себестоимости.
Аналитика и рыночная реакция
Аналитики, включая Анну Буйлакову из «Финама», отмечают, что слабые результаты не стали неожиданностью. Более половины падения прибыли до налогообложения (-36,6 млрд рублей) связано с убытком от курсовых разниц (11,5 млрд рублей), о котором рынок был уже осведомлен по промежуточным отчетам. Также на прибыль повлияла переоценка биологических активов, принесшая убыток в 8,5 млрд рублей.
Несмотря на ожидаемый характер отчетности, депозитарные расписки компании прервали февральский восходящий тренд и в день публикации результатов снизились примерно на 0,7%, тогда как индекс Московской биржи рос.
Обратите внимание: МТС опубликовала противоречивую, хотя и ожидаемую отчетность за 2022 г.
Технический анализ и дивидендные перспективы
С октября 2021 года акции «Русагро» демонстрируют волатильную, но устойчивую нисходящую динамику, потеряв к концу 2022 года почти половину стоимости. Однако на графике сформировалась разворотная фигура «тройное дно», что может указывать на возможное изменение тренда.
Финансовый директор компании Александр Тарасов заявил о стратегической цели восстановить выплату дивидендов. Ключевым условием для этого является релокация головной компании, которая в настоящее время зарегистрирована на Кипре. Иностранная юрисдикция в текущих условиях создает сложности для выплат российским инвесторам. Тарасов не уточнил конкретные сроки возвращения компании в российскую юрисдикцию и вопрос о включении в дивиденды нераспределенной прибыли 2021 года.
Выводы и прогнозы
Пока не будут прояснены сроки реэмиграции «Русагро», трудно ожидать, что ее бумаги будут расти быстрее рынка. В текущих условиях на рынке присутствует множество других интересных инвестиционных идей — как с технической, так и с фундаментальной точки зрения.
По данным на конец периода, основным владельцем 70,7% уставного капитала «Русагро» является Вадим Мошкович. Миноритарным акционерам принадлежит 20,3%, менеджменту компании — 7,4%, а ООО «РосАгро» — 1,6%.
Больше интересных статей здесь: Промышленность.
Источник статьи: «Русагро» опубликовала ожидаемо слабую отчетность за 2022 г.