Вице-президент по инвестициям Softline и руководитель Softline Venture Partners TBC Елена Волотовская в интервью для Expert Studio и Корпорации развития ВЭБ.РФ рассказала о текущем состоянии венчурной индустрии, смене инвестиционных парадигм и планах компании на проведение IPO.
Елена Волотовская, вице-президент Softline по инвестициям, глава Softline Venture Partners TBC
Активность на рынке венчурных инвестиций
— Спасибо, Елена, что нашли время для беседы. Наша аудитория очень разнообразна, поэтому давайте начнем с общей картины. Каково сегодня состояние венчурной индустрии в России?
— Совсем недавно, сегодня утром на ПМЭФ, мы провели панельную дискуссию «Венчурный ландшафт России-2023». Вместе с лидерами ведущих венчурных фондов страны мы обсудили текущие изменения, трансформацию стратегий и представили результаты нашего исследования рынка, включая данные об объеме доступного капитала. В опросе приняли участие 66 наиболее активных игроков российского венчурного рынка, что дает полную репрезентативную картину. Более половины респондентов подтвердили, что продолжают активно инвестировать в российские проекты. За период с апреля прошлого года по апрель текущего они в среднем заключили от двух до девяти сделок каждый. Это свидетельствует о сохраняющейся активности, хотя ее масштабы, конечно, уже не те, что были раньше. Многие иностранные фонды и стратегические инвесторы покинули рынок. Можно констатировать, что рынок венчурного капитала переживает глубокую трансформацию, и сама модель инвестирования претерпевает изменения. Если раньше инвесторы были готовы вкладываться в технологические стартапы по высоким оценкам, ожидая роста капитализации, то теперь приоритет сместился в сторону дивидендной модели. Сегодня инвестор хочет понимать, как и когда он сможет вернуть вложения за счет реального денежного потока и дивидендов от компании.
Кома или трансформация?
— Значит, утверждение из недавней статьи в «Ведомостях» о том, что венчурная индустрия России находится в коме, вы считаете преувеличением?
— Более точным определением, на мой взгляд, будет «трансформация». Да, подходы к венчурным инвестициям действительно меняются. Но при этом мы видим, что остается достаточное, хотя и меньшее, количество фондов, которые продолжают инвестировать как в российские, так и в зарубежные ИТ-стартапы. Рынок не замер, он адаптируется к новым условиям.
Проблема выходов и перспективы M&A
— А как обстоят дела с таким ключевым показателем, как выходы из инвестиций (exits)? Что нужно для их увеличения, и как изменилось их количество?
— Этот вопрос мы также изучали в рамках нашего исследования Venture Landscape 2023. Многие участники отметили, что в прошлом году количество выходов было на приемлемом уровне, однако сократилось число сделок с российскими стратегическими инвесторами. Мы связываем это с тем, что в прошлом году внимание российских стратегов было сфокусировано на выкупе активов у иностранных компаний, покидающих рынок. Мы надеемся, что со временем баланс восстановится, и стратеги снова будут активными покупателями долей в стартапах.
— Можно ли сказать, что сектор уже прошел ключевые этапы адаптации к новой экономической реальности?
Обратите внимание: История развития сварки.
Или этот процесс все еще продолжается?— Адаптация, безусловно, продолжается. Мы каждый день приспосабливаемся к новым условиям, но острый шоковый период уже позади, и началась активная работа. Возвращаясь к вопросу о выходах, хочу отметить, что Softline как российская компания сама активно участвует на рынке слияний и поглощений (M&A). Мы приобретаем как российские, так и международные ИТ-компании, выступая в роли стратегического инвестора для стартапов. Кроме того, 23 сентября мы планируем провести IPO на Московской бирже. Часть привлеченных в рамках этого раунда средств будет направлена именно на расширение нашей практики M&A. Готовясь к IPO, мы особенно остро ощущаем текущий дефицит институциональных инвесторов на российском рынке. Это, пожалуй, один из главных факторов, который сегодня сдерживает выход на биржу многих крупных ИТ-компаний.
Роль государства и финансового сектора
— Финансовый сектор также переживает реструктуризацию. Не все пробелы могут быть заполнены розничными инвесторами, хотя IPO Softline, безусловно, станет для них позитивной новостью, и мы будем следить за этим событием. Что может помочь в настройке рынка? Поскольку мы находимся на площадке ВЭБ, хотелось бы спросить о роли государства. Помогла ли господдержка в кризисный период, и есть ли другие потребности, которые государство могло бы закрыть?
— Роль государства, безусловно, важна. В рамках нашего исследования мы отмечаем, что меры поддержки, например, для ИТ-компаний, сыграли свою положительную роль. Однако с точки зрения венчурного инвестирования есть области, где помощь была бы очень кстати. Мы обсуждали, что значительный стимул для повышения инвестиционной активности дало бы внедрение различных льготных налоговых инициатив для инвесторов в России. Речь идет не только о физических лицах, как это частично реализовано в Сколково, но и о юридических лицах. Создание благоприятного налогового режима для институциональных инвесторов могло бы стать мощным драйвером роста для всей индустрии.
— Спасибо, Елена. Будем надеяться на позитивные изменения. Ждем вас с новыми итогами через год.
Больше интересных статей здесь: Технологии.
Источник статьи: Вице–президент по инвестициям Softline, руководитель Softline Venture Partners TBC в студии «Эксперта» и корпорации развития ВЭБ.