На фоне общего роста российского рынка акции компании «Лензолото» показали выдающийся результат, став лидером недели. Однако заманчивая дивидендная доходность скрывает за собой существенные фундаментальные риски для инвесторов.
Индекс МосБиржи продемонстрировал уверенный рост, увеличившись на 6.07% за неделю. Восходящий тренд затронул подавляющее большинство бумаг, но даже на этом фоне динамика «Лензолота» была исключительной. Обыкновенные акции компании взлетели на 44.36%, что привлекло к ним повышенное внимание.
Причина ажиотажа: рекордные дивиденды
Основным драйвером роста стал объявленный размер дивидендов за первые девять месяцев 2022 года. Хотя окончательное решение будет утверждено на внеочередном собрании акционеров 16 ноября, рекомендация совета директоров от 13 октября уже вызвала ажиотаж. Компания предложила выплатить 3 508 рублей на акцию. Учитывая, что на момент объявления цена бумаги составляла около 8 800 рублей, дивидендная доходность достигала фантастических 40%.
Новость мгновенно отреагировала на котировки: акции подскочили до уровня 12 000 рублей, после чего последовала коррекция. Однако в начале новой недели рост возобновился, и на пике цена достигла 13 860 рублей. Даже на этом уровне потенциальная доходность в 19.6% продолжала выглядеть крайне привлекательно для многих участников рынка.
Обратная сторона медали: фундаментальные риски
Как известно, если что-то выглядит слишком хорошо, чтобы быть правдой, стоит проявить осторожность. На фондовом рынке этот принцип работает безотказно.
Обратите внимание: Бренд Microsemi на российском рынке.
Анализ финансового состояния «Лензолота» выявляет серьёзные проблемы. Компания планирует направить на дивиденды около 4 млрд рублей. При этом, согласно балансу на 1 октября, её общие активы оценивались в 5.62 млрд рублей. Таким образом, после выплаты дивидендов у компании останется лишь около 1.6 млрд рублей активов, и при этом у неё отсутствует операционная деятельность, которая могла бы генерировать прибыль.История компании объясняет текущую ситуацию. Когда-то «Лензолото» действительно занималось добычей золота, но в 2020 году производственные активы были выведены из её структуры. Основную часть баланса теперь составляют средства, полученные от той сделки, которые и распределяются среди акционеров.
В прошлом году компания уже выплачивала крупные дивиденды: 15 219.5 рублей на обыкновенную и 3 699.27 рублей на привилегированную акцию. Нынешняя выплата значительно меньше, и после неё на балансе останется критически мало средств. Это создаёт мрачные перспективы для инвесторов, рассчитывающих на долгосрочные выплаты.
Экспертная оценка и возможные сценарии
Игорь Галактионов, эксперт «БКС Экспресс», дал оценку будущему компании: «Учитывая баланс компании, справедливая стоимость акций может составлять около 3 880 рублей за обыкновенную и 830 рублей за привилегированную бумагу. Это значительно ниже текущих рыночных котировок, что указывает на высокую вероятность их снижения».
Некоторые инвесторы могут возразить, ссылаясь на 2021-2022 годы, когда акции «Лензолота» также торговались на завышенных уровнях, оторванных от фундаментальных показателей. Такой спекулятивный эффект действительно может сохраняться длительное время.
Однако, как отмечает эксперт, единственной реалистичной альтернативой для будущего ПАО «Лензолото» выглядит инициация процедуры ликвидации. В таком случае акции будут делистингованы с биржи, а их держатели получат выплаты, не превышающие ликвидационную стоимость оставшихся активов компании, что, вероятно, будет значительно ниже текущих цен.
Больше интересных статей здесь: Промышленность.
Источник статьи: Лучший результат на российском рынке по итогам этой недели показали акции «Лензолота».